Katsaus elokuu/2006                                            Kai Nyman 

Keskitymme tässä makrotaloudellisessa yhteenvedossa osake- ja rahamarkkina- sijoitusten kannalta tärkeisiin seikkoihin. Emme anna takeita annettujen lausumien osuvuudesta tai oikeellisuudesta.

Edelliset katsaukset:  heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,  toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

  
OECD Composite Leading Economic Indicators © OECD,http://www.oecd.org/document/35/0,2340,en_2649_34349_37075875_1_1_1_1,00.html 
Oheinen "OECD Leading Economic Indicators" graafi indikoi suhdannekierron käännettä. Suhdannekäännettä ounastelevat OECD:n keräämän indikaattorin ohella inflaation nopeutuminen, korkotason ja raaka-ainekustannusten nousu sekä pitkien korkojen painuminnen lyhyitä alemmalle tasolle USA:ssa. Osakemarkkinat ovat reagoineet suhdannekäänteeseen melko lievästi - yritysten tunnusluvut ovat vielä olleet varsin hyviä eikä USA:n talouskasvun hidastuminen ole vielä kokonaan hinnoiteltu sijoitusten arvoihin. Suhdannekäänne on  yleensä johtanut noin 2-18 kk jatkuvaan levottomaan aikaan osakemarkkinoilla. Tällä kertaa talouden hidastuminen USA:ssa näyttäsi johtavan keskimääräistä merkittävämpään maailmantalouden dynamiikan muutokseen ja siitä syystä voimme odottaa että myös osakemarkkinoiden murros tulee olemaan pidempi ja hieman tavanomaista suhdannekäännettä voimakkaampi. - joskaan ei luultavasti läheskään niin kivulias kuin teknokuplan puhkeaminen vuoden 2000 jälkeen.

Euroalueen sijoitusmarkkinat

Euroalue on vielä pääosin noususuhdanteen loppuvaiheessa. Euroopan keskuspankki on onnistunut politiikassaan - inflaatio on raaka-aineiden kallistumisesta huolimatta maltillinen ja teollisuuden ja kuluttajen luottamus tulevaisuuteen on parantumassa. Suhdannekäänne ei vaikuttane Euroaluuen osakemarkkinoihin keskipitkällä aikavälillä kovinkaan voimakkaasti - vaikka välittömänä reaktiona kurssit seuraavatkin muita markkinoita. 

  • osakkeiden arvot ovat Euro-alueella maltillisia
  • Euroalueen osakkeiden arvot eivät yleensä reagoi niin herkästi suhdanteisiin kuin kehittyvien markkinoiden osakkeet
  • korot ovat Euroalueella maltillisella taasolla ja korkomarkkinat ennakoivat talouskasvun jatkumista (pitkät korot ovat lyhyitä korkammalla tasolla)
  • vaihtotase on tasapainossa

USA:n sijoitusmarkkinat

USA:n sijoitusmarkkinat ovat epävarmassa tilanteessa:

  • maltilliselle tasolle noussut korko vähentää merkittävästi velkaisten kotitalousten, yritysten ja valtiontalouden kulutusmahdollisuuksia
  • asuntojen hintatason stagnaatio estää kotitalouksia ottamasta lisää asuntovelkaa; ja sitä kautta kulutusmahdollisuudet supistuvat 
  • osakkeet eivät ole erityisen halpoja 
  • korkomarkkinat ovat kilpailukykyinen vaihtoehto osakesijoituksille
  • korkomarkkinatoimijat ennustavat, että USA:n talous vajoaa puolen vuoden kuluessa lamaan tai vähintäänkin stagnaatioon (lyhyet korot ovat pitkiä korkemmalla)
  • vaihtotaseen vaje saattaa johtaa dollarin arvon heikkenemiseen ja tämä karkottaa kansainvälisiä sijoittajia USA:n sijoitusmarkkinoilta 

Aasian sijoitusmarkkinat

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on suotuisa:
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti lähes 5-10%  vuodessa
  • liikkeellä olevan rahan määrä kasvaa yleisesti ottaen yli 10% vuodessa
Osakesijoittamisen kannalta aasian markkinat ovat kuitenkin epävarmoja:
  • Mahdollisesti laskevat pörssiarvot näkyvät yleensä voimakkaammin kehittyvillä markkinoilla kuin teollisuusmaissa.
  • USA:n talouskasvun hidastuminen vaikuttaa vasta viiveellä Aasian kehittyvien maiden talouksiin 
  • osakkeiden arvot ovat Aasiassa melko korkeita suhteessa näiden maiden suurempaan poliittiseen riskiin