Katsaus elokuu /2008          Kai Nyman         

Tämä katsaus julkaistaan kuukausittain  Piksu taloussivuilla
Katsaukseen liittyvä syventävä esitys pidetään kuukausittain Toto invest ryhmän kokouksissa - muissa tilaisuuksissa erikseen pyydettäessä.

Edelliset katsaukset:heinäkuu 2008, kesäkuu 2008,  toukokuu 2008,  huhtikuu 2008, maaliskuu 2008,: helmikuu_2008, tammikuu 2008 joulukuu 2007 marraskuu 2007 , lokakuu 2007  syyskuu 2007 elokuu2007 , heinäkuu 2007 kesäkuu 2007  toukokuu_2007,  huhtikuu 2007  maaliskuu 2007 :,  tammikuu 2007, joulukuu2006, marraskuu 2006, lokakuu 2006 , syyskuu 2006 elokuu2006, heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

 
Source: http://www.ism.ws
Talouden näkymät ovat yleisesti ottaen pysyneet ennallaan tai hieman heikentyneet viime kuusta. Käänne positiivisen sijoitusilmaston suuntaan saattaa tulla vasta syskyllä - ehkä vasta vuodenvaihteessa,  mutta osakesijoittajan kannattaa jo nyt aktivoitua seuraamaan aktiivisesti tilannetta. 

Sentimentti-indikaattorit
Ostopääliköiden tulevaisuuden odotukset ovat JP Morganin mukaan (yllä) edelleen laimeat ja jopa laskussa.  USA:n teollisuuden sentimentissä on ISM:n mukaan näkyvissä pientä positiivista käännettä, mutta monet muut suhdannelaitokset (OECD, IFO) ovat edelleen pessimistisiä muiden maiden paitsi kenties Kiinan ja kaakkois-Aasian suhteen.
 
Kuluttajien luottamus tulevaisuuteen on edelleen heikentynyt Euroopassa ja kansalaisten luottamus USA:n yhteiskunnan pitkän aikavälin kilpailukykyyn on heikoimmillaan kenties viiteenkymmeneen vuoteen (Economist).  

Maailmantalouden korjausliike on kestänyt vuoden ja nyt nähdään ongelman laajuus - teollistuneiden maiden kasvu on IMF:n mukaan kituliasta aina ensi vuoden puoleen väliin saakka, jonka jälkeen päästäneen takaisin pitkän aikavälin trenditasolle. 

Korkomarkkinat
Korkomarkkinat ennustavat USA:lle hidasta, vuoden perspektiivillä tapahtuvaa kasvun elpymistä ja muualle vaimeaa kasvua. Korkomarkkinat eivät ole hinnoitelleet Euroalueelle mahdollista valuutan yliarvostuksesta (yliarvostus on Economist:n kokoaman BigMac indeksin mukaan noin 50% suhteessa dollariin) johtuvaa kasvun hidastumista.

Inflaatio on kiihtynyt kaikkialla maailmassa ja monet keskuspankit (Brasilia, Intia, Turkki,..) ovat tarttuneet asiaan ja nostaneet keskuspankkikoron tasoa. Korkomarkkinat eivät usko inflaation pitkäaikaiseen kiihtymiseen - pitkät korot ovat edelleen maltilliset. 

Reaalitalous
Raaka-aineiden hinnat ovat viime kuukauden aikana kääntyneet laskuun. Tämä helpottaa jatkossa inflaatiopaineita. Vaikka USA:sta alkanut kasvun hidastuminen vaikuttaakin negatiivisesti erityisesti vahvan valuutan Euroalueelle, on Aasian kehittyvien maiden kasvu edelleen varsin voimakasta (IMF:n mukaan 6-7% tasolla).

Sijoitusmarkkinat
Protektiiviset sektorit kuten kulutustavarat, palvelut, terveydenhoito ja rahoituslaitokset ovat viime aikoina menestyneet huonosti, mutta nyt tilanteeseen näyttää tulevan muutosta. Pääoma on liikkeessä raaka-aineista kohti välttämättömyyshyödykkeitä ja sieltä edelleen jossakin vaiheessa kestokulutustavaroihin ja viimein talouden nousuvaiheessa investointihyödykkeisiin.
Pitkän aikavälin sijoitustuottoja syntyy parhaiten siellä missä väestö on nuorta ja yhteiskunnassa siirrytään kohti suurempaa oikeudenmukaisuutta, avoimuutta ja järjestelmällisyyttä.  Positiivisen muutoksen painopiste on kaakkois-Aasiassa ja vähäisemmin itä-Euroopassa ja latinalaisessa Amerikassa.

Subprime kriisistä alkanut shokki on laskenut sijoitusten arvoja kaikkialla maailmassa ja kaikilla teollisuuden sektoreilla (lukuun ottamatta materiaaleja ja raaka-aineita) - mutta tilanne muuttuu. Nyt kun säikähdyksestä on toivuttu ja rationaalinen ajattelu saa taas enemmän tilaa, alkavat sijoittajat poimia hyvin pärjääviä toimialoja ja talousalueita - löytyy taas nousijoita ja laskijoita.

Euroalue

Euroopan inflaatio tulee valuutan yliarvostuksesta ja raaka-aineiden hintojen laskusta johtuen tasoittumaan ja talouskin kasvaa, mutta sekä kuluttajien että teollisuuden luottamus tulevaisuuteen on heikentynyt.

  • vahva Euro rasittaa vientiteollisuutta, uhkaa vaihtotaseen tasapainoa ja tekee edullisten sijoituskohteiden löytämisen haastavaksi

USA

USA:n talous on heikko.

  • asuntojen ja kiinteistöjen arvot laskevat 
  • kulutuksen kasvu on vaimeaa ja kestokulutustavaroiden myynnin kasvu on pysähtynyt
  • heikentynyt dollari piristää näkyvästi vientiteollisuutta

Aasia

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on hyvä..
  • Aasian taloudet kasvavat yleisesti 4-10% vuodessa
  • Aasian valuutat ovat Econimist:n BigMac indeksin mukaan yleisesti ottaen aliarvostettuja ja tämä vahvistaa Aasian kilpailukykyä ja tekee sijoitusinstrumenteista edullisia