Katsaus helmikuu/2007                                            Kai Nyman

Keskitymme tässä makrotaloudellisessa yhteenvedossa osake- ja rahamarkkina- sijoitusten kannalta tärkeisiin seikkoihin. Emme anna takeita annettujen lausumien osuvuudesta tai oikeellisuudesta.

Edelliset katsaukset: tammikuu 2007, joulukuu2006, marraskuu 2006, lokakuu 2006 , syyskuu 2006 elokuu2006, heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

  
OECD Composite Leading Economic Indicators © OECD,http://www.oecd.org/dataoecd/4/59/37499069.pdf
Oheinen "OECD Leading Economic Indicators" graafi indikoi, että olemme ohitamassa suhdannekuopan pohjaa vuoden 2007 alkuvuoden aikana. Tätä näkemystä tukevat nyt jo muutkin suhdannelaitokset.
Myös korkomarkkinoiden tulevaisuudenusko on parantunut viimeisen kuukauden aikana. Pitkien korkojen nousu on osoitus kasvavasta tulevaisuudenuskosta ja korkokäyrän muoto indikoi parantuvia näkymiä kaikkialle muualle paitsi anglo-amerikkalaisiin maihin (USA, Englanti, Australia), mutta tulevaisuudenusko on myös USA:n osalta parantunut.
Rahan ja raaka-aineiden kohtuulliset hinnat pitävät yritysten voittoja stabiileina, eikä kohtuullinen korkotaso tee korkosijoituksista ylivoimaista vaihtoehtoa. Rahan vakaa hinta ehkäisee kriisin syntymisen kiinteistömarkkinoilla. 
Raha on paennut dollarisijoituksista, eivätkä aiemmin dollaria ostaneet Kiinan ja öljyntuottajamaiden keskuspankit ole tulleet dollarin tueksi - dollarin on annettu halventua useimpia merkittäviä valuuttoja vastaan. 
Maailmantalouden suurin yksittäinen epätasapainotekijä,  USA:n vaihtotaseen vaje, ei ole jatkanut syvenemistään. Dollarin halpeneminen on tuonut hieman helpotusta tilanteeseen. 

Euroalueen sijoitusmarkkinat

Euroopan inflaatio on maltillinen ja teollisuuden ja kuluttajen yleinen luottamustaso tulevaisuuteen on parantunut jo useamman suhdannekierron ajan.  

  • osakkeiden arvot ovat Euro-alueella kohtuullisia
  • korot ovat Euroalueella maltillisella tasolla ja korkokäyrän muoto indikoi tasapainoisen kasvun jatkumista
  • tasapainoinen vaihtotase tukee Euron vakautta
  • liikkeellä olevan rahan määrän (M3) kasvu (yli 7% vuodessa) tukee sijoitusten arvoja; mutta lisää Euroopan keskuspankin huolta inflaatiosta ja luo koronnostopaineita

USA:n sijoitusmarkkinat

Sijoitusnäkymät ovat pysyneet ennallaan

  • 5% tuoton tarjoavat korkomarkkinat ovat kilpailukykyinen vaihtoehto osakesijoituksille
  • dollarin heikkeneminen piristää vientiteollisuutta
  • vahva työllisyys tukee kansalaisten uskoa turvalliseen tulevaisuuteen ja kulutusmahdollisuuksien säilymiseen
  • kansantalouden velkaantumisen painopisteen keskittyminen USA:n valtiolle tekee velan kasvun kuluttajille käytännössä näkymättömäksi ja tukee luottamusta tulevaisuuteen   
  • tuotantotekijänkorvausten taseen tasapaino osoittaa, että USA:n kansantalouden sijoitukset ulkomaille eivät ole vielä kohtuuttomassa epätasapainossa suhteessa ulkomaisiin sijoituksiin USA:ssa 
  •  USA:n velkaantumisvauhti on yhä huima (yli 6% BKT:stä)

Aasian sijoitusmarkkinat

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on suotuisa:
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti 5-10%  vuodessa; haarukan yläpään kasvua ei ole kokonaan hinnoiteltu osakkeiden arvoihin
  • liikkeellä olevan rahan määrä kasvaa yli 10% vuodessa
  • korkomarkkinat uskovat kasvun jatkumiseen
  • Aasian valuutat ovat hieman aliarvostettuja; tämä houkuttelee sijoittmaan Aasiaan
  • Aasian markkinoiden suhteellinen kilpailukyky on dollarin halventumisesta huolimatta pysynyt hyvänä
  • Japanin talous poikkeaa edelleen muusta Aasiasta; talouskasvu on heikohkoa, Jeni on viimeisen vuoden aikana heikentynyt suhteessa muihin Aasian valuuttoihin ja pörssimarkkinat ovat kehittyneet vaisusti
Aasian korkeampi poliittinen riskitaso näkyy Etelä-Korean, Taiwanin ja Indonesian osakemarkkinoiden arvostustasoissa.