Katsaus heinäkuu/2006                                                                        Kai Nyman 


Tämä makrotaloudellinen yhteenveto keskittyy osake- ja rahamarkkina- sijoitusten kannalta tärkeisiin seikkoihin. Takeita annettujen lausumien osuvuudesta tai oikeellisuudesta ei voida antaa.

Edelliset katsaukset:  kesäkuu/06 , toukokuu/06

Maailmantalouden sentimentti


OECD Composite Leading Economic Indicators © OECD, http://www.oecd.org/dataoecd/28/49/36883161.pdf

Oheinen "OECD Leading Economic Indicators" graafi indikoi suhdannekierron kulminaatiota USA:ssa, Euro-alueella ja Japanissa. Aasian nousevien talouksien sentimentti on yhä nousussa. Osakemarkkinat ovat jo hinnoitelleet suhdannekäänteen eikä suhdannetilanteella ole enää enempää ennustearvoa suhteeessa osakemarkkinoihin - pitää turvautua muihin seikkoihin.
Kohoavat korot ovat nyt vähitellen hidastamassa USA:n taloutta. Kehitys saattaa johtaa talouslamaan USA:ssa - ellei sitten dollarin arvo heikkene suhteessa muihin valuuttoihin. Kehityksen suunnan päättävät USA:n päävelkojat - merkittävimpinä Kiinan ja Japanin keskuspankit. Joko aasian keskuspankit antavat anteeksi USA:n velkoja antamalla dollarin heikentyä tai sitten ne odottavat USA:n itsensä rajoittavan lisävelkaantumista nostamalla korkotasoa. Tällä hetkellä aasian keskuspankit ovat valinneet jälkimmäisen, USA:n kannalta tuskallisen polun. USA:n talouden hidastuminen on vasta alullaan eikä ole vielä varmaa johtaako kehitys syvään lamaan vaiko ei.
On vielä epävarmaa kuinka paljon sijoitusten arvo putoaa yleisesti - jos ollenkaan, mutta volatiliteetti tulee joka tapauksessa olemaan suurempaa kuin mihin on viime vuosina totuttu.


Euroalueen sijoitusmarkkinat


Euro Area Financial Markets © OECD,  http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

Euroalueen osakkeiden hinnat eivät suhdannekäänteestä huolimatta välttämättä laske: 

  • osakkeiden arvot ovat Euro-alueella maltillisempia kuin USA:ssa tai Japanissa
  • korot ovat Euroalueella maltillisella taasolla, vaikka ovatkin jo lähteneet nousuun
  • vaihtotase on tasapainossa


USA:n sijoitusmarkkinat



USA Financial Markets © OECD,http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

USA:n sijoitusmarkkinat ovat Eurooppaa huonommassa tilanteessa:

  • nykyinen korkotaso hidastaa talouskasvua, pienetkin korkotason nousut vaikuttavat merkittävästi velkaisten kotitalousten, yritysten ja valtiontalouden kulutusmahdollisuuksiin
  • osakkeet eivät ole erityisen halpoja  
  • korot ovat nousseet tasolle, jossa ne houkuttelevat sijoituksia kohti korkosijoituksia
  • USA:n lyhyiden korkojen nousu pitkien korkojen tasolle ennustaa puolen vuoden sisällä tapahtuvaa talouden hidastumista
  • vaihtotaseen vaje saattaa johtaa dollarin arvon heikkenemiseen ja tämä vuorostaan karkottaa kansainvälisiä sijoittajia USA:n sijoitusmarkkinoilta 


Japanin sijoitusmarkkinat


Japan Financial Markets © OECD, http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

Japanin osakemarkkinoiden kehitystä on vaikea ennakoida:

  • korot ovat yhä erittäin alhaiset; sijoittajien ei helposti kannata vaihtaa osakesijoituksia rahaksi
  • Japanin keskeisten Aasialaisten kauppakumppanien talous kasvaa voimakkaasti; kumppanien kasvu heijastuu myös Japanin talouteen
  • osakkeiden arvostustasot ovat melko korkeat
Aasian kasvavien talouksien markkinat ovat mielenkiintoisia:
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti lähes 10%  vuodessa
  • liikkeellä olevan rahan määrä kasvaa yleisesti ottaen yli 10% vuodessa
On huomattava että kasvavien talouksien sijoitusmarkkinoiden volatiliteetti on suurempi kuin teollisuusmaiden. Mahdollisesti laskevat pörssiarvot heijastuvat voimakkaammin kehittyville markkinoille kuin teollisuusmaiden pörssiarvoihin.