Katsaus kesäkuu/2006                                                                                                                   Kai Nyman 


Tämä makrotaloudellinen yhteenveto keskittyy osake- ja rahamarkkina- sijoitusten kannalta tärkeisiin seikkoihin. Takeita annettujen lausumien osuvuudesta tai oikeellisuudesta ei voida antaa.

Edellinen katsaus:  Katsaus toukokuu/06

Maailmantalouden sentimentti


OECD Composite Leading Economic Indicators © OECD, http://www.oecd.org/dataoecd/0/58/36674269.pdf

Kuten oheisesta "OECD Leading Economic Indicators" graafista voidaan nähdä, on suhdannekierto mitä ilmeisimmin tullut tai tulossa kulminaatiopisteeseensä. 
Osake ja muiden kiinteiden sijoitusten arvo on usein saavuttanut huipun samaan aikaan oheisen OECD:n sentimentti-indikaattorin kanssa - osakkeet ensin ja kiinteistöt viiveellä. Osakkeiden arvon laskun kestosta ja syvyydestä ei voi sanoa varmaa - laskun syvyys ja kesto riippuvat muista markotaloudellisista seikoista sekä osakkeiden arvostustasosta. Tällä kertaa arvostustasot ovat korkeahkot, mutta tämä ei välttämättä merkitse suurta laskua - korot ovat euroalueella ja japanissa edelleen alhaiset ja siitä syystä lasku voi jäädä kohtuulliseksi.    


Euroalueen sijoitusmarkkinat


Euro Area Financial Markets © OECD, http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

Monet seikat tukevat sitä käsitystä että euroaluuella osakkeiden hinnat eivät suhdannekäänteestä huolimatta merkittävästi laske: 

  • Osakkeiden arvot ovat Euro-alueella maltillisempia kuin USA:ssa tai Japanissa
  • korot ovat Euroalueella maltillisella taasolla, vaikka ovatkin jo lähteneet nousuun
  • vaihtotase on tasapainossa


USA:n sijoitusmarkkinat



USA Financial Markets © OECD,http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

USA:n sijoitusmarkkinat ovat Eurooppaa huonommassa tilanteessa:

  • Osakkeet ovat USA:ssa edelleen korkealle arvostettuja vaikka osakesijoitusten arvo on kasvanut Eurooppaa vaatimattomammin. 
  • Korot ovat nousseet tasolle, jossa ne alkavat mitä ilmeisimmin houkuttelevat sijoituksia kohti korkosijoituksia
  • USA:n lyhyiden korkojen nousu pitkiä korkoja korkeammalle ennustaa tavallisesti vuoden sisällä tapahtuvaa talouden hidastumista. Nyt lyhyet korot ovat nousseet samalle tasolle pitkien korkojen kanssa ja on olemassa riski siitä että ne nousevat jopa korkemmalle
  • huima vaihtotaseen vaje ennustaa dollarin arvon heikkenemistä ja tämä vuorostaan karkottaa kansainvälisiä sijoittajia USA:n sijoitusmarkkinoilta 


Japanin sijoitusmarkkinat


Japan Financial Markets © OECD, http://www.oecd.org/dataoecd/47/55/18632002.pdf

Japanin keskuspankki on herätellyt taloutta myymällä keskuspankirahaa nollakorolla mutta sekä investointi- että kulutus- halukkuus ovat pysyneet sitkeästi alhaisella tasolla. Tilanne lienee muutuumassa, vaikka oheisista graafeista ei voikaan havaita muutoksen merkkejä - lyhyet korot ovat edelleen nollassa ja pitkät korot eivät nekään ole vielä nousseet historiallisesti alhaisesta arvostaan (alle 2%). 

Japanin osakemarkkinoiden kehitystä on vaikea ennakoida. Nyt käsillä olevassa suhdannekäänteessä osakemarkkinoihin vaikuttaa monenlaisia tekijöitä. 

  • korot ovat yhä erittäin alhaiset; sijoittajien ei helposti kannata vaihtaa osakesijoituksia rahaksi
  • Japanin keskeisten Aasialaisten kauppakumppanien talous kasvaa voimakkaasti; kumppanien kasvu heijastuu myös Japanin talouteen
  • osakkeiden arvostustasot ovat melko korkeat