Katsaus toukokuu /2008          Kai Nyman         

Tämä katsaus julkaistaan kuukausittain  Piksu taloussivuilla
Katsaukseen liittyvä syventävä esitys pidetään kuukausittain Toto invest ryhmän kokouksissa - muissa tilaisuuksissa erikseen pyydettäessä.

Edelliset katsaukset: huhtikuu 2008, maaliskuu 2008,: helmikuu_2008, tammikuu 2008 joulukuu 2007 marraskuu 2007 , lokakuu 2007  syyskuu 2007 elokuu2007 , heinäkuu 2007 kesäkuu 2007  toukokuu_2007,  huhtikuu 2007  maaliskuu 2007 :,  tammikuu 2007, joulukuu2006, marraskuu 2006, lokakuu 2006 , syyskuu 2006 elokuu2006, heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

 
Source: http://www.ism.ws
Talouden näkymät ovat korkomarkkinoiden ja pörssimarkkinoiden mukaan parantuneet, mutta sentimentti-indikaattoreiden mukaan taas heikentyneet. Ilmassa on siis kevään merkkejä - mutta vielä on takatalven riski.

Sentimentti-indikaattorit
Ostopääliköiden tulevaisuuden odotukset ovat JP Morganin mukaan (yllä) edelleen laskussa. Sentimentin lasku koskee lähes kaikkia maita. Kaikki suhdannelaitokset ovat samoilla linjoilla - näkymät ovat pessimistiset.
 
Kuluttajien luottamus tulevaisuuteen on edelleen heikentynyt sekä USA:ssa että Euroopassa. USA:n työttömyys on hienoisessa nousussa, mutta työvoiman integroituminen globaaliin talouteen pitää yllä vahvaa maailmanlaajuista positiivista työllisyyskehitystä.
 
Korkomarkkinat
Korkomarkkinat ovat viimeisen kuukauden aikana muuttaneet käsitystään maailmanlaajuisesta talouskasvusta.

USA:n taantuman pituudeksi arvioidaan enää noin vuosi. Vielä kuukausi sitten markkinat hinnoittelivat kahden vuoden taantuman. Muualle markkinat povaavat katkeamatonta, joskin heikkenevää, kasvua.

Inflaatio on lähinnä raaka-aineiden kysynnästä ja USA:n keskuspankin löysästä rahapolitiikastaa johtuen kiihtynyt kaikkialla maailmassa. Keskuspankit ovat kuitenkin yleisesti ottaen osoittaneet kykyä taata rahan vakaa hinta ja tarjonta ja tästä syystä mahdollisuudet vakaaseen kehitykseen ovat olemassa.

Reaalitalous
Reaalitalouden tilastot seuraavat sentimenttiä ja korkomarkkinoiden näkemystä noin puolen vuoden viiveellä. USA:n talouden hidastuminen näkyy jo 1Q/2008 (huhtikuu) luvuissa mutta ei huolestuttavan voimakkaasti.  Luvut indikoivat heikkenevää taloutta,  mutta näyttäisi siltä että laaja maailmantalouden lama vältetään..

Finanssijärjestelmän kriisi
Finanssijärjestelmä on selvästikin regulaation tarpeessa. Samalla tavalla kuin kuluttaja voi luottaa tuoteselosteeseen  pitää myös finanssisektorilla voida luottaa myyjän antamiin lupauksiin. Näin ei nyt ole ollut - roskalainoja on pakattu uusiotuotteiksi, joiden luottoluokitus on nostettu korkeampaan - erimerkiksi AA- luokkaan ilman että myyjä on joutunut vastuuseen katteettomista lupauksistaan.

Nyt menossa olevasta finanssijärjestelmän kriisistä selvittäneen säikähdyksellä - mutta toivottavasti tästä opitaan
että markkinoiden toimivuus tulee taata oikean tyyppisellä regulaatiolla - tuotteesta annettuihin tietoihin on voitava kohtuudella luottaa.

Pörssimarkkinat
Yksityissijoittajat ovat siirtäneet varjojaan pörssiosakkeista ja osakerahastoista muihin instrumentteihin kun taas institutionaaliset sijoittajat ovat olleet muutamaa poikkeusta lukuun ottamatta enemmän ostolaidalla. Tilanne ennakoi talouden käännettä positiivisempaan suuntaan.

Euroalueen sijoitusmarkkinat

Euroopan inflaatio on kasvussa mutta talous kasvaa. Sekä kuluttajien että teollisuuden luottamus tulevaisuuteen on edelleen heikentynyt.

  • USA:n heikkenevän kysynnän mahdolliset vaikutukset on osittain diskontattu osakkeiden hintoihin 
  • Euron vahvistuminen rasittaa vientiteollisuutta ja uhkaa vaihtotaseen tasapainoa; 

USA:n sijoitusmarkkinat

USA:n talous on heikko. 

  • korkokäyrä ennnustaa kansantaloudelle vuoden mittaista lamaa
  • asuntojen ja kiinteistöjen arvot laskevat edelleen
  • kulutuksen kasvu on vaimeaa
  • dollarin heikkeneminen piristää vientiteollisuutta ja korjaa USA:n kansantalouden velkaantuneisuutta

Aasian sijoitusmarkkinat

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on kohtuullinen.
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti 4-10% vuodessa, mutta kasvu on  hidastumassa
  • inflaation kiihtyminen ja raaka-aineiden hintojen kohoaminen ennustavat positiivisen taloussyklin päättymistä
  • Aasian markkinoiden suhteellinen kilpailukyky on hyvä