Katsaus marraskuu /2007                                            Kai Nyman

Tähän katsaukseen liittyvä puolen tunnin mittainen syventävä esitys pidetään kuukausittain Toto invest ryhmän kokouksissa - muissa tilaisuuksissa erikseen pyydettäessä.

Edelliset katsaukset:lokakuu 2007  syyskuu 2007 elokuu2007 , heinäkuu 2007 kesäkuu 2007  toukokuu_2007,  huhtikuu 2007  maaliskuu 2007 :,  tammikuu 2007, joulukuu2006, marraskuu 2006, lokakuu 2006 , syyskuu 2006 elokuu2006, heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

 
Source: http://www.ism.ws
Makrotalous on  kasvu-uralla, mutta sijoitusmarkkinoiden hermoilu näkyy suhdannelaitosten tulevaisuuden ennusteissa. Oheisen JP Morgan:n suhdannekäyrän ostopääliköiden tulevaisuuden näkymät (tummalla) ovat läskeneet mutta globaali teollisuustuotanto (harmaa) kasvaa edelleen.      
Korkomarkknat ennustavat vaimeaa kasvua seuraavaksi kahdeksi tai kolmeksi vuodeksi - mutta varsinasta lamaa ei korkomarkkinoiden mukaan olisi tulossa. Korot ovat nyt järkevällä kestävälle tasolla - rahalle tarjotaan tuottoa, joka on suurin piirtein samalla tasolla nimellisen bruttokansantuotteen kasvun kanssa.
Työllisyys on  hyvällä tasolla ja paranemaan päin myös Euroopassa; kuluttajien luottamus tulevaisuuteen on hyvää; ja bruttokansantuotteen kasvu on ripeää. 
USA:n vaihtotaseen vaje on pienenemässä. Tämä johtuu halvan dollarin aiheuttamasta vientiteollisuuden piristymisestä ja myös kulutuksen kasvun pienenemisestä kestävälle tasolle. Kulutus kasvaa nyt samaa vauhtia muun talouden kanssa.
Kiinteistömarkkinoiden pahimmat hintakuplat ovat tasoittumassa. USA:ssa hinnat ovat jopa laskeneet  ja hinnannousu on muuallakin maailmassa pysähtymässä.
Osakkeiden arvot on hinnoiteltu melko korkeiksi erityisesti Kiinassa, Intiassa ja Japanissa. Aasian talouden korkea kasvuvauhti on nyt kokonaan diskontattu osakkeiden arvoihin ja osakkeet ovat edullisia yhä harvemmilla markkina-alueilla.  
Kehittyvissä maissa tapahtuva halvan työvoiman vyöry markkinoille on pitänyt työvoimakustannukaia alhaalla, yritysten voittoja korkeina, tuonut suuren joukon uusia kuluttajia markkinoille ja antanut yrityksille mahdollisuuden laajentaa tuotantoa kasvavilla kehittyvillä markkinoilla. Tämä kehitys näyttää jatkuvan. 

Euroalueen sijoitusmarkkinat

Euroopan inflaatio on maltillinen ja teollisuuden ja kuluttajen yleinen luottamustaso tulevaisuuteen on parantunut jo useamman suhdannekierron ajan.  

  • osakkeiden arvot ovat Euro-alueella kohtuullisia ja joillakin markkinoilla jopa edullisia
  • korot ovat Euroalueella neutraalilla tasolla
  • Euron vahvistuminen rasittaa vientiteollisuutta ja uhkaa vaihtotaseen tasapainoa; vaikutukset näkyvät noin puolen vuoden viiveellä
  • liikkeellä olevan rahan määrän (M3) kasvu (yli 10% vuodessa) tukee sijoitusten arvoja; mutta lisää Euroopan keskuspankin huolta inflaatiosta 

USA:n sijoitusmarkkinat

USA:ssa ollaan sopeutumassa normalisoituneeseen korkotasoon ja bruttokansantuotteen kanssa tasapainossa olevaan kulutuksen kasvuun.  

  • asuntojen hinnat ovat laskussa vaikuttaen negatiivisesti kulutushalukkuuteen; kulutuksen kasvu on laskenut kestävälle tasolle
  • 5% tuoton tarjoavat korkomarkkinat ovat tasavertainen vaihtoehto osakesijoituksille
  • dollarin heikkeneminen piristää vientiteollisuutta
  • vahva työllisyys tukee kansalaisten uskoa turvalliseen tulevaisuuteen 
  • USA:n rakennusteollisuuden voluumi on supistunut pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle  (supistuminen on aiheuttanut rakentamisen laman) 
  • korkokäyrä ennnustaa kansantaloudelle vaisua kasvua

Aasian sijoitusmarkkinat

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on suotuisa.
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti 4-10%  vuodessa
  • liikkeellä olevan rahan määrä kasvaa yli 10% vuodessa
  • korkomarkkinat uskovat kasvun jatkumiseen
  • Aasian valuutat ovat aliarvostettuja; tämä houkuttelee sijoittmaan Aasiaan
  • Aasian markkinoiden suhteellinen kilpailukyky on dollarin halventumisesta huolimatta pysynyt hyvänä
  • Kiinan ja Intian osakkeet ovat korkealle arvostettuja