Katsaus lokakuu/2006                                            Kai Nyman 

Keskitymme tässä makrotaloudellisessa yhteenvedossa osake- ja rahamarkkina- sijoitusten kannalta tärkeisiin seikkoihin. Emme anna takeita annettujen lausumien osuvuudesta tai oikeellisuudesta.

Edelliset katsaukset:syyskuu 2006 elokuu2006, heinäkuu2006,  kesäkuu 2006 ,toukokuu2006

Maailmantalouden sentimentti

  
OECD Composite Leading Economic Indicators © OECD,http://www.oecd.org/document/35/0,2340,en_2649_34349_37075875_1_1_1_1,00.html 
Oheinen "OECD Leading Economic Indicators" graafi indikoi maailmantalouden kasvun hiipumista kevään 2007 aikana - viimeistään kesällä 2007.
Osakemarkkinat uskovat arvostustasojen kehityksestä päätellen lievään notkahdukseen - täysimittaiseen lamaan ei ole varauduttu. Syinä maltilliseen suhtautumiseen lienevät korkojen, suhdannehuippuun nähden, matala yleinen taso,  raaka-aineiden halpeneminen, Aasian talouksien vahva kasvu ja se että USA:n vaihtotaseen epätasapainoon ei näytä tulevan, syvään lamaan johtavaa, korjausliikettä.
USA:n korkomarkkinat ennakoivat suhdannepohjaa 3-5 vuoden päähän -  Euroopan ja Aasian korkomarkkinat uskovat tasaisempaan kasvuun. Korkomarkkinat siis ennakoivat melko pitkää hitaamman kasvun aikaa USA:ssa.   

Euroalueen sijoitusmarkkinat

Euroopan inflaatio on maltillinen ja teollisuuden ja kuluttajen luottamus tulevaisuuteen on hyvä. Vuoden 2007 aikana tapahtuva talouden pienoinen hidastuminen ei vaikuttane Euroaluuen osakemarkkinoihin kovin voimakkaasti - vaikka välittömänä reaktiona kurssit seuraavatkin muita markkinoita. 

  • osakkeiden arvot ovat Euro-alueella maltillisia
  • Euroalueen osakkeiden arvot eivät yleensä reagoi niin herkästi suhdanteisiin kuin kehittyvien markkinoiden osakkeet
  • korot ovat Euroalueella maltillisella taasolla; pitkät korot ovat edelleen lyhyitä korkammalla ennustaen talouden aktiviteetin pysymistä kohtuullisena
  • vaihtotaseen tasapaino tukee Euron vakautta
  • Euroalueen talouden rakenteisiin on saatu pientä pitkällä aikavälillä vaikuttavaa positiivista muutosta 

USA:n sijoitusmarkkinat

USA:n sijoitusmarkkinat ovat epävakaat:

  • osakkeet eivät ole erityisen halpoja; korkotaso ja talouden hidastuminen supistavat yritysten voittoja ja ilman osakkeiden hintojen laskua nousee P/E suhde tilanteeseen nähden korkealle yli 20 tasolle 
  • 5% tuoton tarjoavat korkomarkkinat ovat kilpailukykyinen vaihtoehto osakesijoituksille
  • maltilliselle tasolle noussut korko vähentää velkaisten kotitalouksien ja yritysten kulutusmahdollisuuksia
  • asuntojen reaalisen hintatason lasku ehkäisee kotitalouksien mahdollisuuksia lisätä asuntovelkaa; ja sitä kautta kulutusmahdollisuudet supistuvat
  • korkomarkkinatoimijat ennustavat pidempää hitaamman kasvun kautta USA:lle
  • vaihtotaseen vaje saattaa jossakin vaiheessa johtaa dollarin arvon heikkenemiseen ja tämä karkottaa kansainvälisiä sijoittajia USA:n sijoitusmarkkinoilta 

Aasian sijoitusmarkkinat

Aasian kasvavien talouksien makrotaloudellinen tilanne on suotuisa:
  • aasian taloudet kasvavat yleisesti 5-10%  vuodessa
  • liikkeellä olevan rahan määrä kasvaa yli 10% vuodessa
  • korkomarkkinat uskovat kasvun jatkumiseen
Osakesijoittamisen kannalta Aasian markkinat ovat lyhyellä aikavälillä epävarmoja:
  • USA:n velkaantumisen katkaiseminen olisi nimenomaan Aasian ja USA:n globaalin työnjaon uudelleen määrittämistä; tämä turbulenssi koskettaa kiepästi myös toista osapuolta - Aasian talouksia
... mutta Aasiassa on varmasti mahdollisuuksia kun turbulenssi markkinoilla hellittää.